个人理财（二）：产品全景 — 从货基到黄金
初学者在银行app里会碰到的每一种理财产品到底是什么，以及风险都藏在哪儿。
上一篇讲为什么要把钱分散放，这篇讲篮子本身。打开银行理财页面，“固收增强”、“结构性存款”、“FOF”、“量化中性”，每个按钮都默认你已经知道自己要买什么。这篇就一类一类过一遍，外加一张我当初特别希望有人直接塞给我的表。
一张表看完整个动物园#
下面所有东西都能塞进这一张图。收益是一个利率周期里的大致区间，不是承诺；括号里是截至2026年中的当前水平，那时国内利率创下历史新低。重点是每种产品的相对位置，不是某个能报出去的数字。
| 大类 | 典型收益 | 风险 | 流动性 | 起投 | 到底会怎么亏 |
|---|---|---|---|---|---|
| 货币基金（货基） | 1.2%–2.5%（余额宝现约0.88%） | 近乎零 | T+0 / T+1 | 1元 | 宽松周期收益往下走；你为0.3%瞎折腾 |
| 活期存款 | 0.2%–0.35%（1年定存现约1.30%） | 几乎没有（保50万） | 随时 | 1元 | 通胀悄悄跑赢它 |
| 结构性存款 | 0.5%–3% | 低，本金一般安全 | 固定期限 | 1万起 | “最高3%“那条腿很少触发，拿到的是底 |
| 债基（纯债） | 2%–4%（10年国债现约1.74%） | 低但真会波动 | T+1 | 1元 | 利率一跳，几天净值掉1%–3%（2022年11月） |
| 债基（混合/固收+） | 3%–6%（银行理财均值现约1.8%，会亏） | 中 | T+1 | 1元 | “+“是股票，股灾时它拖后腿而不是帮忙 |
| 股票指数基金/ETF | 长期约8%–10%，剧烈波动（费率约0.2%/年） | 高 | T+1（ETF盘中） | 约100元 | 回撤超30%（沪深300，2021→2024），你在底部割肉 |
| 黄金（实物/纸金/ETF） | 长期实际约0%–1%（2026年约1100–1400元/克） | 中 | ETF T+1；实物麻烦 | ETF约100元 | 你当"投资"买它而不是保险，结果好几年不动 |
| REITs | 公募REITs近3年平均股息率约5.73%＋价格波动 | 中 | T+1，盘子薄 | 约100元 | 对利率敏感；单个底层资产（四线城市商场）拖垮整只 |
后面的内容都当这张表的脚注看就行。
现金类：给钱找个停车位#
现金类就是个停车位：安全、好进好出、便宜，停着也赚不了什么。它只干一件事，把近期要花的钱搁那儿，别让通胀啃太快。
货币基金（余额宝就是一只，套了支付宝的壳）把零钱凑一起做超短期借贷：隔夜拆借、一周回购、30天存单，期限短、借款方信用好，风险和收益都极小。常见的坑是纠结两只货基的七日年化：5万块里1.8%和2.1%一年才差约150元，不够吃顿饭，这里方便比收益重要。适合谁：应急的钱、房租、三个月内要用的钱。
活期存款年化0.2%–0.35%，保50万。结构性存款把你的钱拿一小部分挂钩利率或金价，本金保证，利息浮动但基本落在底线上，就是停车位仪表盘上贴了张刮刮乐。适合谁：想要"存款"标签、又不介意锁固定期限的人。
债券：把钱租出去#
你把钱借出去一段时间，对方按期付息、到期还本。期限越长、信用越差，利息越高，这就是"你可能拿不全"的定价。
国债10年期收益率约2.3%–2.8%，国内最安全那一档。公司债给得多（大型国企3%–4%，信用弱的民企5%–7%），正因为对方可能违约，这个利差就是你承担信用风险的补偿。
绕人的地方是：债券固定付息，债基怎么会亏？因为债券价格和利率反着走。市场利率一涨，旧债券就不值原价了，债基每天按市价算净值，于是净值下跌，哪怕每张债券的利息照付。2022年11月债市那波抛售，“稳健型"债基几天跌了1%–3%，把"债基不会亏"的人吓一跳。衡量这种敏感度的概念叫久期，久期越长摇得越厉害，名字里带"中长期"的会更颠。适合谁：半年到一年半内不用、能忍受小幅波动的钱。
股票：买一份生意#
买股票就是买公司的一小块，没有固定租金，回报完全看生意本身。
个股像挑一家饺子馆押注，得看管理层、估值、竞争，还得赌五年后东西还卖不卖得动。大多数全职专业人士扣费后跑不赢指数（Fama、Sharpe、Bogle结论一致），一个每月只有5–10小时的工程师胜算更差。还要小心叙事偏差：“我喜欢这个牌子，所以股价会涨。“好用户和好价格是两码事，当前估值可能早把你那份乐观算进去了。“好公司"和"当前这个价是好投资"之间的落差，正是散户亏钱的地方。
指数基金和ETF直接买一整篮：沪深300、标普500、新兴市场。你赌的是经济，不是某家公司。我默认选它的理由：费用约0.15%–0.5%对主动基金1.5%起（20年复利下来是一大笔钱）、持仓几百只、完全透明、不会因明星经理跳槽变脸。ETF盘中像股票一样买卖，指数型基金一天只按收盘价成交一次。代价是市场跌它就跌，沪深300从2021高点到2024低谷掉了约30%。但拉到20年以上，股票整体跑赢所有其他大类资产，只是路是锯齿不是直线。适合谁：能放十年不动、扛得住一个跌30%年份的钱。
主动基金付钱请经理跑赢指数，有人能做到，但10年以上大多数跑输，主要输在费用。可以买，前提是有具体理由（你吃透的行业、说得清楚的差异化策略），别当默认项。
银行理财子公司#
2018年以前的银行理财写着"预期收益率4.5%"，到期就给4.5%，亏了银行自己兜，叫刚性兑付。2018年资管新规一刀切：产品全部净值化、跟市场波动。银行为此成立了独立的理财子公司来卖它们。
风险分R1到R5：
| 等级 | 底层 | 大致收益 |
|---|---|---|
| R1 | 现金、短期存款 | 1.5%–2.5% |
| R2 | 债券、同业 | 2.5%–4% |
| R3（固收+） | 约80%–90%债＋10%–20%股 | 3%–6%，偶尔往下抖 |
| R4–R5 | 重仓权益/衍生品 | 什么都可能 |
散户主要落在R2–R3。和公募基金比：起投低到1元；费用往往嵌得深、不好比；不少有封闭期（30/90/180天）；归口银保监（现金融监管总局）而非证监会。最微妙的差别是心态：从刚兑时代过来的人下意识觉得理财不该亏，产品跌0.5%就投诉。第三篇专门讲怎么读它们。
其他选项：黄金和REITs#
黄金不付息、不产生任何东西，就搁那儿。你拿它是因为别的都崩时它往往保得住值：高通胀、货币危机、地缘动荡。它是保险不是投资，长期扣通胀实际回报大概0%–1%一年。黄金像组合里的一台UPS，99%的时间是死重，停电那一刻却是唯一还站着的东西。放5%–10%当对冲说得通，用黄金ETF持有就行（纸黄金、实物也可以，期货期权不适合初学者）。适合谁：想要减震器、而非收益引擎的人。
REITs让你不买房也能投房地产。国内2021年才开市，偏基础设施：高速、产业园、污水厂。收益是租金（3%–5%）加份额价格涨跌。它的价值在于和股债相关性低；风险是对利率敏感，加上底层集中度，一段景气区的高速和一座萎缩城市的商场，完全不是一回事。适合谁：想主动加一类"别人跌它不一定跟着跌"的资产的人。
（顺带说保险理财，年金险、增额终身寿、万能险：保底约2.5%–3%，钱锁几十年，退保费结构复杂到像故意让你看不懂。我的规矩：保障买纯消费型，收益买指数基金，别揉一起，揉了往往两头都平庸。唯一例外是你确实需要强制储蓄，知道自己不锁住就会在暴跌时清仓。）
风险收益这张图#
把所有东西画在两根轴上，横轴波动、纵轴预期收益，一条规律压倒一切：左上角是空的。没有产品能同时高收益低波动。看着像的，要么风险藏起来了（罕见但致命的尾部损失），要么产品还没经历过熊市，要么就是骗局。这是算术不是愤世嫉俗：真有高收益低风险的产品，钱会涌进去直到收益被压下来或风险冒出头。所以有人推"年化稳定8%"，第一反应就该是问：风险藏在哪。
你的活儿不是找打败这张图的神奇产品，而是按自己的风险承受力、时间跨度和目标，在图上选一个组合位置，这正是上一篇讲的。图上还是预期收益，是很多种未来的平均值，你真走过的那条可能更好也可能更差。金融世界要是有确定性，也就没风险溢价可赚了。
下一篇#
第三篇钻进最容易把散户绊倒的那类：银行理财子公司。怎么读产品说明书、“固收+“底层到底拿着什么、不同银行怎么比、新手最容易踩的坑。动物园转完了，下一步学读它们的肢体语言。
本文是个人理财 系列的第 2 篇。上一篇：第 1 篇 — 为什么要做资产配置 。下一篇：第 3 篇 — 银行理财子公司 。
